永杰新材即将上市：加码锂电赛道，多元布局驱动未来增长

当全球新能源产业链的聚光灯聚焦于宁德时代、比亚迪等终端巨头时，一家隐身在电池与车身背后的“关键先生”已叩开资本市场的大门。

永杰新材3月9日晚间披露上市公告书,公司股票将于2025年3月11日在上海证券交易所主板上市。股票简称为永杰新材。股票代码为603271。

铝板带箔撑起的锂电江湖

成立于2003年的永杰新材，扎根浙江杭州，主攻铝板带箔的研发、生产与销售。这种看似普通的金属材料，实则是多个产业的“隐形血管”：从动力电池的结构件到汽车的轻量化、储能系统的散热结构，甚至消费电子产品的阳极氧化外壳，都离不开这种厚度以微米计的高精度材料。

永杰新材董事长沈建国深耕行业二十余年，主持、参与了多项省级工业新产品研发，荣获“全国有色金属行业劳动模范”和“中国铝板带材行业优秀企业家”称号。永杰新材在细分领域也悄然登顶——其“锂离子动力电池结构件用铝合金板带”已被工信部认定为“制造业单项冠军产品”、公司也被中色加协认定为该产品2021年至2023年期间市场占有率第一的企业。

铝板带箔作为工业用基材，下游应用极为广泛。在永杰新材的下游客户群体中，涵盖了众多知名企业。

在动力电池领域，永杰新材作为一级供应商直供宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（1211.HK）等全球动力电池TOP10厂商，通过科达利（002850.SZ）、震裕科技（300953.SZ）、长盈精密（300115.SZ）等结构件巨头，间接进入中创新航、国轩高科、LG、松下的供应链；在车辆轻量化领域，其产品已进入三花智控（002050.SZ）的采购体系，并通过客户进入了东风汽车、中集集团、中国中车等企业的产业链体系；在消费电子领域，其阳极氧化料基材已通过客户切入华为、苹果的供应链。

依托较强的市场竞争能力，永杰新材通过不断修正产能结构，实现了较高的产能利用率水平。报告期内，其产能利用率分别为 93.11%、97.84%、97.57%和 101.82%，在“以销定产”的生产模式下，其产品产销率达到98%以上。

报告期内，永杰新材的总体出货量保持稳定增长。

2021年至2023年，以及2024年前六个月的销量分别为31.09万吨、31.65万吨、32.07万吨、18.26万吨，营收分别为63.03亿元、71.5亿元、65.04亿元、37.32亿元，归母净利润分别为2.39亿元、3.54亿元、2.38亿元、1.64亿元。

下游行业周期回暖向好

过去三年，永杰新材的业绩曲线与锂电池行业周期深度绑定。

2022年，在新能源汽车补贴政策末班车效应下，国内锂电池需求井喷。锂电池领域也成为永杰新材此后的主要收入来源，占比均超40%。这一年，永杰新材锂电池领域产品收入同比暴增134.01%，推动全年营收冲上71.43亿元。

2023年，随着新能源汽车补贴退坡、车企库存高企，锂电池行业骤然进入“去库存”周期。受此影响，永杰新材的锂电产品销量同比下滑11.8%，加工费下降叠加电子电器需求疲软，营收回落至65.04亿元。

不过，2024年上半年，随着新能源车市回暖、储能需求放量，永杰新材相应产品出货量同比2022年和2023年同期出货量分别增长了23.21%和 47.40%，前期的不利影响已得到有效修复。

随着锂电池领域市场需求的增长，永杰新材的销量水涨船高。2024年，永杰新材锂电池领域的产品销量同比增长49.10%。同时，受益于消费电子行业的持续回暖，其电子电器领域产品销量也同比增长 19.94%。2024年度营收达81亿元，同比增长24.71%。

进入2025年，永杰新材的向好趋势仍在持续。根据招股书，永杰新材预计2025年前三个月的营收为18亿元至21亿元，同比增长：7.87%至25.85%；扣非净利润为6800万元至8500万元，同比增长3.75%至29.69%。

押注“确定性增长”

当下，政策与技术的双重驱动正在打开永杰新材业务的新想象空间。

据《2024-2025节能降碳行动方案》，到2025年，再生金属供应占比需达24%以上，其中明确要求提升再生铝比例。永杰新材位于杭州的生产基地毗邻长三角废铝回收集群，再生铝熔炼能耗仅为原铝的5%，且其已掌握废铝除杂、合金成分精准控制等核心技术。2024年上半年，永杰新材的再生铝使用比例已达18%，未来有望借政策东风进一步降本增效。

不但自身材料迎来破天的富贵，永杰新材的下游应用如锂电池、车辆轻量化、新型建材等需求也随“低碳”发展战略的趋势稳定增长。

其中，新能源动力锂电池和车辆轻量化是行业市场公认的一片“蓝海”。到2025年，仅传统车型铝材需求就将达80万吨，若算上新能源车，市场规模可能翻倍。更关键的是，由于性能要求高、整车配套商合作黏性高等因素，形成1万吨级别锂电池铝箔出货量的企业仅有 3 家，永杰新材正是其中之一。

此外，随着AI算力爆发，GPU散热成为千亿级新市场，新领域如AI液冷热管理材料也展现出巨大市场空间。据中信证券测算，2027年全球液冷市场规模将达858亿元，中国液冷市场将超百亿元。目前，永杰新材已经开展深入液冷板领域，切入三花智控等液冷板厂商供应链，跨界布局“第二增长曲线”。

众多“确定性增长”之下，永杰新材亟待资本助力，冲破产能枷锁。

数据显示，2024年前六个月，其产能利用率已达到101.82%。但构建完整热轧/铸轧工艺体系的资金门槛极高。行业头部企业多通过上市融资缓解重资产投入压力，而永杰新材长期依赖银行贷款，报告期内资产负债率为71.48%、58.61%、55.14%和 53.14%，偿债压力迫使其放弃部分业务机会。

因此，在本次募集的资金中，永杰新材计划超六成用于生产投资，涉及“年产4.5万吨锂电池高精铝板带箔技改项目”“年产10万吨锂电池高精铝板带技改项目”。

招股书表示，两项项目均是在现有主营业务的基础上，结合产业政策和行业发展特点，以经营目标、现有技术为依托实施的投资计划。项目实施后，将提升其在锂电池领域的基材供应能力和整体客户服务能力，同时优化生产工艺，进一步提升生产效率，扩大业务规模。

据测算，项目达产后，以2023年的数据作为基准，整体产能、锂电池领域的铝板带箔出货量、净利润将分别增长18.03%、107.17%、109.49%。而剩余资金将用于偿债与补充流动资金，进一步降低负债率。

“双碳”目标驱动铝材、车辆轻量化、新能源车市场的“确定性增长”，加上AI液冷市场的巨大潜力，斩获资本相助的永杰新材，无疑将在向好趋势之上再加速。

（本文内容仅供参考，不作为任何投资建议。）

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