啤酒竞争格局生变：龙头倒退 黑马紧追 ｜酒业财报观察

21世纪经济报道记者肖夏 重庆报道

啤酒股的业绩基本落定。

3月30日傍晚，青岛啤酒披露2024年业绩：实现营收321.38亿元，同比下滑5.3%，归母净利润43.45亿元，同比增长1.8%，销量753.8万千升，同比下滑5.86%。

五大啤酒上市公司中，有四家去年销量出现下滑。

21世纪经济报道记者整理发现，中国市场主要啤酒公司2024年销量变化分别为：百威亚太中国区下滑11.8%、青岛啤酒下滑5.86%、华润啤酒下滑2.5%、重庆啤酒下滑0.75%、燕京啤酒增长1.6%、珠江啤酒增长2.62%。

要知道，2024年中国规上企业啤酒产量下滑0.6%。啤酒是日常快消品，大众消费情绪可见一斑。

（2024年啤酒企业销量变化，21记者整理）

过去一年，中国啤酒市场主要玩家之间的份额差距缩小了。这主要表现在华润、青啤、百威三大龙头营收、销量同步倒退，而燕京、珠江两大黑马继续保持增长，超出行业水平。

不仅是追赶份额，燕京啤酒、珠江啤酒的盈利也有大幅提升。珠江啤酒去年归母净利润上涨近37%，燕京啤酒去年归母净利润大涨五成以上。

这与两家近年高端化动能加速有关。

燕京啤酒2024年总销量超过400万千升，其中大单品燕京U8销量接近70万千升，连续两年涨幅超过30%。珠江啤酒2024年高档啤酒产品销量同比增长近14%。

与此同时，百威亚太、青岛啤酒的高端化则遭遇阶段性挑战。

百威亚太中国区去年每百升收入同比下滑1.4%，青岛啤酒主品牌的中高端以上产品销量同比下滑2.65%。

虽然整体的营收、销量下行，但领先的啤酒企业强调其高端产品依然在增长。

华润啤酒称，其去年中档及以上啤酒销量占比首次超过50%，其中次高档及以上啤酒同比实现个位数增长，老雪花、红爵增长翻倍，喜力啤酒销量增长超过两成。

重庆啤酒也提到，其去年高端啤酒销量占比依然实现提升。

对比吨价，燕京啤酒、珠江啤酒虽然依然相对落后，但已经逐渐跟上行业水平，这意味着龙头的盈利能力领先优势正在缩减。

21世纪经济报道记者根据已有数据推算，2024年华润啤酒吨价超过3300元，青岛啤酒吨价超过4200元，百威亚太吨价换算后超过5300元，重庆啤酒吨价超过5200元，而燕京啤酒和珠江啤酒的吨价分别在3100元、3800元出头。

不过龙头的营收领先优势依然明显。

2024年，虽然稍有下滑，但华润啤酒和青岛啤酒的营收仍分别超过360亿元和320亿元。

而重庆啤酒营收为146亿元，燕京啤酒营收则还不到130亿元，珠江啤酒去年营收57亿元，是龙头的一半甚至六分之一。

量缓慢下滑的啤酒行业，高端化的故事还没讲完。如果价的提升能快过量的下滑，啤酒行业的规模依旧有机会保持缓慢增长。

唯一要考虑的是，消费者对于价格的敏感度。

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